得益于美国国债的避风港地位，外国投资者持有美国国债的比例仍然很高，截至2023年第二季度约为30%。然而，一旦美联储开始转向宽松，外国投资者对美债的兴趣可能会减弱。
富国银行策略师Jennifer Timmerman和Gary Schlossberg近日表示，近期外国投资者对美债的持有量一直相对强劲，尽管中国和日本（美国的前两大债主）一直在减持。
根据美国财政部上月公布的数据，今年8月，中国连续第五个月减持了美国国债，持仓规模降至2009年以来的最低。而作为美国最大海外债主的日本，则连续三个月选择了增持。但尽管如此，仍未能抵消掉5月的大幅减持。
美联储降息或削弱美债需求
富国银行策略师指出，在当前周期中，美联储的信贷紧缩和全球经济放缓期间的避险需求支撑外国投资者买入美国国债。但投资者不应指望这种情况会持续下去，尤其是在美联储开始降息之后。
“当疲软的财政政策和疲弱的经济表现抑制对美元和美国国债的需求，海外对美国国债的投资比国内投资更不稳定，部分原因是存在更具吸引力的全球替代品。”该行策略师在最近的一份报告中写道。
富国银行策略师还预计，由于美国利率下降以及全球风险偏好增强，美元需求将暂时走弱，而美国国债需求减少可能会加剧这种情况。
近期，市场对美联储明年降息的预期不断升温。目前，市场参与者预计2024年6月FOMC会议将首次降息，随后将再进行两次幅度为25个基点的降息，到明年12月将联邦基金利率降至4.50%至4.75%。
长期以来，美国国债一直是投资者寻求避险的首选资产，但随着美国债务和赤字规模不断膨胀，美债违约担忧加剧，近期美债的避风港地位已经受到了重大打击。上周五，穆迪将美国信用评级展望下调至“负面”，表明未来可能会下调评级。
