观点：中秋国庆长假之后，即将迎来四季度。无论是三季报还是对于企业盈利见底的预期，都将是市场关注的焦点。而9月以及国庆期间房地产的表现也或将直接决定年底政策的进一步抉择。因此，国庆或是本轮市场重要的时间节点，对经济以及股市的影响较大。不过，9月美联储暂停加息以及再次通胀的预期，还是给市场带来一定的抑制。预计A股结构性行情依旧，看好国庆前后可能的反弹行情，但切忌盲目乐观。
历史上看，A股国庆长假前往往成交萎缩，这一部分原因是节假日海外不确定性因素的干扰，另一方面也是节前资金观望的结果。不过，在国庆节之后，市场整体上行的概率较大，所以国庆前也不乏资金配置和潜伏的可能。根据西部证券的研究，10月A股出现过较多次“红十月”行情。上证指数在2010年—2022年10月的上涨概率为62%，平均收益为1.58%，涨跌幅中位数为0.82%，表现仅次于2月。
对于今年的国庆行情来说，我们认为整体机会大于风险。一方面，节前流动性收紧之下成交萎缩，仍有调整风险；另一方面，节后流动性释放，情绪回暖，叠加三季报或确立盈利周期底部，市场有望迎来上行。对于投资者来说，在近期成交量大幅萎缩的信号释放下，可逐步低吸配置，博弈节后可能的反弹行情。但整体控制仓位，等待趋势明确后再做新的定夺。
不过，我们最为关注的是，今年的国庆节可能会成为市场一个重要的观察时点，尤其是房地产市场的表现对于经济和股市的影响。众所周知，今年以来房地产市场的重大变化是影响和拖累经济复苏的核心因素。而经历一系列的房地产政策之后，9月以来主要城市房地产市场的确出现了回暖迹象，但地产成交数据环比却出现下行，这可能和可读数据的滞后有关。而9月剩下的时间以及国庆节期间，楼市仍有发酵的可能，叠加之下，国庆之后房地产的数据或是至关重要。如果数据整体回暖，对于经济或有加大支撑，对股市也将带来提振。
当然，海外通胀的抬头也仍是担忧所在。美联储9月暂停加息，联邦基金利率维持在5.25%-5.5%不变，但点阵图暗示Q4仍会加息一次，且2024年降息次数也比此前预期的要少。同时，近期全球油价等能源价格快速上涨、美国多个行业相继罢工等，也是对于通胀回升的担忧，美联储加息结束以及降息的预期可能还有降低。
因此，仅从历史数据看，国庆节前市场整体成交萎缩，具有低吸配置机会，而国庆之后整体表现概率更高。不过，今年国庆节或是一个重要时间节点，尤其是房地产销售市场如有好转，对于经济和股市或有较好的提振。对于投资者来说，国庆节前市场波段底部的信号在逐步出具，可考虑适当低吸配置，博弈节后可能的反弹机会。
