丰岛食品是一家以研发、生产和销售果蔬罐头为主的食品加工企业，主要产品有桔子、黄桃、什锦、红西柚等罐头产品，主要销往美国、日本、欧洲等多个国家和地区。最早在2022年12月12日，丰岛食品向中国证券监督管理委员会浙江监管局提交了向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市辅导备案申请材料，辅导机构为浙商证券(601878)。
本次IPO，丰岛食品拟募集资金2.02亿元，其中1.285亿元用于湖北丰岛年产3万吨食品罐头扩建项目，3850万元用于浙江丰岛研发中心及信息化建设项目，以及剩余3505万元补充流动资金。
担保关系存疑 供应存在问题
在两轮问询中，北交所都提及了丰岛食品的控股股东丰岛控股集团有限公司（以下简称“丰岛控股”）的担保问题。
北交所提及，丰岛食品的控股股东丰岛控股分别于2017年12月25日、2021年1月12日、2021年12月21日与白云伟业签订有互保协议，约定丰岛控股与白云伟业互为对方及对方子公司与金融单位发生的各项业务提供最高额人民币2亿元的保证担保，三份互保协议保证责任期限分别为2018年1月1日至2020年12月31日、2021年1月1日至2021年12月31日、2022年1月1日至2022年12月31日当年。截至2023年6月底，除丰岛食品及其子公司外，控股股东、实际控制人存在为其他企业提供连带责任保证担保的情形，保证担保的债务余额合计为8442.00万元。
如今北交所需要丰岛食品说明控股股东与白云伟业签订互保协议的背景、原因及合理性，除白云伟业外，控股股东、实际控制人是否为其他企业提供担保情况。
丰岛食品称，自2024年1月1日起，丰岛控股以及实控人对非关联方的担保总金额将降至1.5亿元，即丰岛控股与白云伟业的互保，除此之外，其他为非关联方担保情况将全部解除。但北交所仍然要求丰岛食品说明这笔互保的合理性。
丰岛食品回复表示，丰岛控股与白云伟业系当地规模较大的控股集团公司，下属业务板块较多，双方基于良好的经济实力与声誉，从双方经营资金的需求和银行融资增信考虑， 以互保的形式解决各自下属企业的融资需求，具有合理性。
但是从负债率数据中可见，白云伟业负债远低于丰岛食品，2020年至2022年，白云伟业的资产负债率分别为41.29%、37.42%和40.25%，并不算高，同期丰岛食品的资产负债率则高于60%。
除此之外，丰岛控股对丰岛食品供应商存在密切的贷款担保也引起了北交所关注。丰岛控股对湖北丰岛食品有限公司各合作社社员以及浙江丰岛食品有限公司各合作社社员各提供了2000万元和7000万元的担保贷款，借款用途为“采购桔子”。而丰岛食品“采购橘子”的价格低于市场价格的10%-20% 。北交所要求丰岛食品说明鲜果采购的公允性，出现采购价格差异的原因。
丰岛食品的解释为“向不同桔子供应商采购价格差异较大主要系桔子类型(鲜桔/冻桔/ 小桔子)、采购时间、采购数量等不同所致”。但根据供应商企业的信息，丰岛食品存在供应关系内部化的风险。
今年6月，丰岛食品还收到了浙江证监局的警示函。浙江证监局表示，在现场检查中发现，浙江丰岛食品股份有限公司存在远期结汇亏损的情况，并对董事长和总经理等人做出了处分，记入诚信档案。
2022年5月13日，丰岛食品发布《远期结售汇的公告》，同意授权管理层在美元6000万元限额内有自行决定远期结售汇的权利；6月2日，股东大会审议通过《关于公司2022年度远期结售汇授权的议案》。2022年5月份以来，公司开展的远期结售汇业务出现亏损，且亏损额持续扩大，截至2022年底，累计亏损额2103.9万元，期间最高累计亏损额达2903.27万元，占上一年度公司净利润的183.98%。
客户集中度高 毛利率低于市场
丰岛食品的销售长期以境外为主。主要通过OEM（贴牌生产）模式销往美国、日本、欧洲等国家和地区。报告期内，公司境外收入分别为4.02亿元、3.75亿元、5.11亿元，占收入的比重分别为82.10%、73.26%和68.02%。其中，桔子罐头收入占比分别为74.06%、71.76%、68.99%，黄桃罐头收入占比分别为16.42%、17.02%和18.32%，后者占比不断增加。
丰岛食品目前存在客户集中度过高的问题。其对前五大客户销售占比分别为 59.77%、46.49%和 48.74%，占比较高。其中对第一大客户 Walmart 销售占比分别为 34.91%、27.19%以及 24.56%。如果公司主要客户的经营战略、经营状况出现重大变化或其他因素导致其对公司产品的需求下降，或因公司产品交付质量、交付速度等原因不能满足客户需求而使公司与其合作关系出现重大变化，将对公司经营业绩产生不利影响。
丰岛食品对不同客户的同类产品毛利率不同。据审核问询函，报告期内，丰岛食品对第一大客户沃尔玛及旗下公司销售桔子罐头的毛利率分别为27.82%、22.46%和20.59%，显著高于公司桔子罐头平均毛利率水平。而黄桃罐头主要客户中存在销售毛利率为负的情况。
而这些年来，丰岛食品的毛利率还在不断下滑，数据显示，2020年到2022年期间，其综合毛利率分别为20.09%、14.50%、16.48%。逐年下降，而且远低于同行业的林家铺子29.01%的毛利率。
对于毛利率偏低，丰岛食品解释称，一方面是因为主要采用OEM模式生产产品。据招股书，2020年至2022年丰岛食品OEM收入占比分别为91.84%、87.55%、85.34%，而OEM模式下毛利率相对较低，丰岛食品水果罐头产品OEM模式下毛利率近三年分别为20.15%、11.55%和15.63%，因此拉低整体毛利率。
招股书显示，2020年至2022年，丰岛食品的营业收入分别为4.9亿元、5.11亿元、7.51亿元，净利润分别为4610.36万元、1578.06万元、3744.25万元。
如今沃尔玛退出中国，商超市场的竞争日益激烈，客户集中度高，毛利率却连年走低的丰岛食品，将面临更大的挑战。
