“今年前九个月全球电子业需求出现二十年未见的负增长，叠加去年下半年以来去库存，导致今年前三季度公司营业收入、净利润同比下降。”近日瑞芯微高管在公司第三季度业绩交流会上如是表示，多家上市公司也将公司营收、净利润增速与行业增长比照，解释“第三季度传统旺季”下的“淡季”表现。
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整体来看，半导体行业周期景气度尚未走出底部，但是下游消费电子复苏、汽车电子回暖等信号已经逐步向产业链传导，产品结构优化，整体盈利端改善，甚至部分半导体厂商从去库存开始主动增加备货。
据证券时报・e公司记者统计，2023年第三季度，超三成（申万）半导体上市公司单季度归母净利润环比增长或者降幅收窄，而且过半公司单季度毛利率环比改善，整体库存周转效率提升。分板块来看，芯片设计端特别是模拟芯片盈利环比显著改善，分立器件与材料端也有所提升，但设备端盈利增速罕见出现下滑。
盈利持续改善
半导体行业正在逐步迈向复苏，越来越多A股上市公司开始迈入“复苏阵营”。
据国家统计局数据，今年1-9月集成电路产量同比下降2.5%，不过，9月份同比增长13.9%；另外，海关出口数据也显示了消费电子产业进出口呈现了复苏的势头，集成电路进出口在8、9月连续环比回升，9月手机、电脑出口同比降幅明显收窄。
Wind数据显示，2023年第三季度（申万）半导体行业上市公司中，除尚未披露业绩的中芯国际、华虹公司外，共计49家公司单季度归母净利润环比增长、或者降幅收窄，在统计总数中占比超三成；而这一指标在第二季度为38家，显示复苏公司进一步扩容，上市公司盈利质量也有所提升。
今年第三季度内，75家半导体上市公司毛利率环比改善，在总数超过一半；另外，行业去库存初现成效，存货周转率加权平均值从半年度时期1.51提升至1.94。
在消费电子逐步复苏催化下，半导体各个板块“冷暖”进展各异。
相比第二季度半导体封测担当盈利反弹“急先锋”，第三季度模拟芯片设计板块环比大幅度改善，单季度平均盈利增速转正实现32%。此前受到国际模拟芯片巨头德州仪器降价等影响，A股模拟芯片今年前两个季度持续亏损，但从第二季度亏损已经环比收窄。
个股中，指纹识别龙头汇顶科技(603160)第三季度归母净利润1.48亿元，同比增长超2倍，环比增长约51倍，环比增速问鼎半导体板块，公司表示系报告期内产品市场占有率提升及客户需求结构变化，同时出货量有所增长。
其次，晶华微、唯捷创芯、晶丰明源等单季度盈利环比增速超过2倍。
除了模拟芯片，半导体封测与数字芯片设计板块降幅也环比大幅收窄，分立器件环比也有所改善。
A股芯片设计龙头韦尔股份(603501)第三季度实现归母净利润2.15亿元，同比增长近2.8倍，环比增长5.71倍。据介绍，下游需求逐步回暖和高阶图像传感器新品等助力下，公司半导体设计相关业务增长。
另外，封测龙头长电科技(600584)第三季度净利润4.78亿元，环比增长约24%，报告期内公司推动产品业务结构向高性能计算、汽车电子、工业智能等高附加值应用优化及转型，产能利用率逐步回升。
相比之下，半导体设备盈利环比增速由上季度翻倍增长变为下降约2%，拓荆科技、芯源微等少数公司归属净利润环比增长，中科飞测-U、华海清科、至纯科技(603690)等增速环比改善。不过，行业整体合同负债保持微增。
拓荆科技第三季度合同负债微降，公司高管回应，一方面公司营业收入规模持续增加，另一方面，由于公司战略发展需要，调整了组织架构，部分订单转给全资子公司，合同审批及签署进度短期有阶段性延迟的影响；公司客户付款方式及付款时间未发现有较大调整和变动情况。
去库存改为增备货
随着消费电子等市场需求回温，库存水位临近“拐点”，甚至部分半导体企业着手增加战略性库存。
射频芯片龙头卓胜微(300782)显著受益于终端客户库存结构优化以及下半年节假日消费释放，公司滤波器模组进一步放量，第三季度公司实现归母净利润4.52亿元，同比增长约九成，环比增长约八成。另外，公司客户从覆盖全球主要安卓手机厂商，到布局智能穿戴、通信基站、汽车电子、蓝牙耳机、VR/AR设备及网通组网设备等需要无线连接的领域，并将采取去库存战略。
“考虑到市场外部环境的不确定性，结合公司自身经营模式的转换，未来公司将根据客户和市场需求，逐步进行关键原材料及产成品的储备，以确保供应链的稳定性。”卓胜微高管在10月底接受机构调研时表示。
汽车电子市场也在进一步回温。闻泰科技(600745)半导体业务中，来自汽车收入超6成，并且针对下半年消费电子传统旺季以及节假日因素，公司进行备料、备货，存货短暂性提升。另外，纳芯微也感受到汽车电子、工业领域需求恢复。
今年前三季度纳芯微亏损2.51亿元，但第三季度公司归母净利润环比增长。据纳芯微高管介绍，相较于今年第二季度，第三季度汽车电子、工业自动化等领域环比已有较为明显的恢复。另外，今年上半年消费电子市场出现复苏迹象，终端客户库存水位逐步回到合理水平，消费电子有逐渐恢复和增长的趋势。
在下游市场逐渐复苏背景下，上市公司也在积极优化产品结构，提升盈利水平。
今年第三季度，晶丰明源实现净利润0.54亿元，同比增长1.39倍，据介绍，主要系公司产品结构优化，LED照明电源管理芯片销售占比下降，而AC/DC电源管理芯片、电机驱动与控制芯片成为公司第二增长曲线，增厚了业绩。明微电子高管也表示报告期内公司库存消化效果显著，封测厂产能利用率回升，公司产品价格和毛利率逐步趋稳。
上市公司发力高端产品也逐步收获成效，超过半数半导体企业毛利率改善。据统计，75家半导体上市公司第三季度毛利率环比改善。
作为TWS芯片厂商巨头，中科蓝讯长期耕耘白牌市场。受益于讯龙系列占比提升、现有产品更新迭代、产品种类日益丰富，今年第三季度公司净利润8489万元，同比增长2.42倍，毛利率从上季度约59%提升至65%，品牌客户占比达到10%以上。相较于2022年主动减少备货的策略，公司自2022年第四季度起主动增加晶圆库存，以应对下游市场需求增长和新产品备货需求。
存储涨价 人工智能获加码
作为芯片大类，存储芯片在国际存储原厂扩大减产力度推进下加速复苏进程，价格频频上涨。
据统计，约半数A股存储器板块上市公司归母净利润实现环比增长，多家上市公司盈利增速环比转正或者降幅收敛，其中澜起科技(688008)第三季度归母净利润1.52亿元，环比增长144.47%；扣非后净利润环比增长约42倍，普冉股份、北京君正(300223)、大为股份等毛利率也获修复。
江波龙高管介绍，在国际存储原厂减产效应的影响下，晶圆价格上涨的趋势已经形成，产业链上下游对于本轮价格调整基本达成一致，而且本轮价格调整中，价格传导链条比较清晰，正式调整到落地的时间较短。同时，公司也向企业级存储等高端产品布局，今年已经取得部分客户的批量订单。今年第三季度江波龙盈利增速从上季度环比下降12%，到第三季度环比增长约9%，单季度毛利率回升。
另一方面，生成式人工智能发展也推高了端侧人工智能以及AI服务器等需求，上市公司积极加码。
瑞芯微今年第三季度毛利率提升至约36%。伴随着人工智能大模型的高速发展，端侧、边缘侧的AIoT产品也将迎来新机遇。公司介绍在既有的芯片平台上，从算法和软件层面持续研发各种应用场景需要的AI技术，并持续升级人工智能NPUIP和相关工具链，更好地支持基于Transformer底层技术的各种大模型，设计不同的算力性能以满足客户的差异化需求。
闻泰科技也在布局服务器产品，持续推进数据中心液冷技术研发创新，在服务器产品研发中不断优化改进传统散热技术能耗大、效率低等问题，实现制冷系统综合能效提升。
在下游旺盛需求下，AI芯片企业甚至开启“选客户”模式，寒武纪-U今年第三季度营业收入实现3134万元，同比下降超六成，归属净利润亏损，但环比增速回正实现约9%，毛利率也提升至66%。公司表示，受供应链影响，公司调整销售策略，优先服务毛利较高、信用较好的客户，造成了营业收入有所下降。
另外，海光信息第三季度实现归母净利润2.24亿元，同比增长约27%，不过单季度盈利增速环比有所下降。据介绍，新产品海光三号投放市场，得到客户充分认可，新产品竞争能力强，公司毛利率提升，增厚业绩。
